Alternativ Grundläggande: Hur man väljer rätt strykpris Strike-priset på ett alternativ är det pris som ett sälj - eller köpalternativ kan utnyttjas. Känd även som övningspriset. Att välja strejkpriset är ett av två nyckelfrågor (det andra är tiden till utgången) som en investerare eller näringsidkare måste göra när det gäller att välja ett visst alternativ. Starkpriset har ett enormt inslag på hur ditt alternativ handel kommer att spela ut. Läs vidare för att lära dig om några grundläggande principer som bör följas när du väljer strejkpriset för ett alternativ. Strike Price Överväganden Om du antar att du har identifierat det lager som du vill göra en optionshandel, liksom typen av optionsstrategi - som att köpa ett samtal eller skriva en uppsättning - är de två viktigaste övervägandena vid bestämning av aktiekursen ( a) din risk tolerans och (b) din önskade risklönutdelning. en. Risk Tolerans Vi säger att du funderar på att köpa ett köpalternativ. Din risk tolerans bör avgöra om du anser att det är ett in-the-money-alternativ (call-to-call), ett samtal (ATM) eller ett OTM-samtal. Ett ITM-alternativ har en större känslighet - även kallad option delta - till priset på den underliggande aktien. Så om aktiekursen ökar med ett visst belopp, skulle ITM-samtalet få mer än ett ATM - eller OTM-samtal. Men vad händer om aktiekursen minskar Det högre deltaet i ITM-alternativet innebär också att det kommer att minska mer än ett ATM - eller OTM-samtal om priset på den underliggande aktien faller. Eftersom ett ITM-samtal har ett högre inneboende värde till att börja med kan du dock återkåpa en del av din investering om beståndet bara avtar med ett blygsamt belopp före optionsutgången. b. Utbetalning av riskpremie Den önskade riskavdragsavgiften betyder helt enkelt det kapital som du vill riskera på handeln och ditt prognostiserade vinstmål. Ett ITM-samtal kan vara mindre riskabelt än ett OTM-samtal, men det kostar också mer. Om du bara vill satsa lite pengar på din samtalshandelsidé kan OTM-samtalet vara det bästa - förlåta ordspelsalternativet. Ett OTM-samtal kan få en mycket större vinst i procent än ett ITM-samtal om aktien stiger över lösenpriset, men totalt sett har det en betydligt mindre chans att lyckas än ett ITM-samtal. Det betyder att även om du plockar ner en mindre mängd kapital för att köpa ett OTM-samtal, är oddsen att du kan förlora hela din investering högre än med ett ITM-samtal. Med hänsyn till dessa överväganden kan en relativt konservativ investerare välja ett ITM - eller ATM-samtal, medan en näringsidkare med hög risk tolerans kanske föredrar ett OTM-samtal. Exemplen i följande avsnitt illustrerar några av dessa begrepp. Strike Prisval: Exempel Låt oss överväga några grundläggande optionsstrategier på bra ole General Electric (NYSE: GE), en kärnhållning för många nordamerikanska investerare och ett lager som uppfattas som en proxy för den amerikanska ekonomin. GE kollapsade med över 85 i en 17-månadersperiod som började i oktober 2007 och drog till en 16-årig låg på 5,73 i mars 2009 då den globala kreditkrisen försvagade sitt GE Capital-dotterbolag. Aktien återhämtade sig stadigt sedan dess och blev 33,5 år 2013 och stängs klockan 27.20 den 16 januari 2014. Vi antar att vi vill handla alternativen i mars 2014 för enkelhetens skull, vi ignorerar budgivningsfördelningen och använder det senaste köpta priset av marsoptionerna per den 16 januari 2014. Priserna för mars 2014 sätter upp och uppmanar GE visas i tabellerna 1 och 3 nedan. Vi använder dessa data för att välja strejkpriser för tre grundläggande optionsstrategier - köp ett samtal, köp en uppsättning och skriv ett täckt samtal - att användas av två investerare med en väldigt divergerande risk tolerans, konservativ Carla och Risk-Lovin Rick. Scenario 1 - Carla och Rick är hausse på GE och skulle vilja köpa marsanropen på den. Tabell 1: GE Mars 2014 Samtalar med GE-handel klockan 27.20, Carla tycker att det kan handla upp till 28 i mars när det gäller nedåtrisk. Hon tror att beståndet skulle kunna sjunka till 26. Hon väljer därför den 25 mars samtalet (som är in-the-money eller ITM) och betalar 2,26 för det. 2.26 kallas premien eller kostnaden för alternativet. Såsom visas i Tabell 1 har detta anrop ett inneboende värde av 2,20 (dvs. aktiekursen på 27,20 minus lösenpriset på 25) och tidsvärdet på 0,06 (det vill säga anropspriset på 2,26 mindre inneboende värde av 2,20). Rick är å andra sidan mer hausse än Carla, och är en riskmakare, letar efter en bättre procentuell avkastning, även om det innebär att förlora hela beloppet som investeras i handeln, om det inte skulle fungera. Han väljer därför för 28 samtalet och betalar 0,38 för det. Eftersom detta är ett OTM-samtal, har det bara tidvärde och inget inneboende värde. Priset på Carlas and Ricks-samtal, över en rad olika priser på GE-aktier genom optionsoption i mars, visas i tabell 2. Observera att Rick bara investerar 0,38 per samtal, och det här är det mesta han kan förlora, men hans handel är endast lönsam om GE handlar över 28,38 (28 aktiekurs 0,38 köpeskilling) före optionsrörelsen. Omvänt investerar Carla ett mycket högre belopp, men kan få tillbaka en del av hennes investering, även om aktien går ner till 26 genom valperiodens utgång. Rick ger mycket högre vinst än Carla i procent om GE handlar upp till 29 genom optionsoptioner, men Carla skulle göra en liten vinst även om GE handlar marginellt högre - säg till 28 - genom optionsoption. Tabell 2: Utbetalningar för Carlas och Ricks-samtal Som en sida noteras följande punkter: Varje optionsavtal utgör i allmänhet 100 aktier. Så ett optionspris på 0,38 skulle innebära ett utlägg på 0,38 x 100 38 för ett kontrakt. Ett optionspris på 2,26 innebär ett utlägg på 226. För ett köpoption är jämnviktspriset lika med aktiekursen plus kostnaden för optionen. I Carlas fall bör GE handla till minst 27,26 före valet för att hon ska kunna bryta sig jämnt. För Rick är break-even-priset högre, till 28,38. Provisioner beaktas inte i dessa exempel (för att hålla sakerna enkla), men bör beaktas vid köpoptioner. Scenario 2 - Carla och Rick är nu baisse på GE och skulle vilja köpa mars på den. Tabell 3: GE Mars 2014 Puttar Carla tycker att GE kunde minska till 26 i mars, men skulle vilja spara en del av hennes investering om GE går upp i stället för ner. Hon köper därför 29 mars putten (vilket är ITM) och betalar 2,19 för det. Av tabell 3 ser vi att detta har ett inneboende värde på 1,80 (det vill säga strejkpriset på 29 minus aktiekursen på 27,20) och tidvärdet 0,39 (dvs säljpriset 2,19 minus inneboende värde 1,80). Eftersom Rick föredrar att svänga för staketet. han köper 26-satsen för 0,40. Eftersom detta är en OTM-uppsättning, består den helt av tidsvärde och inget inneboende värde. Priset på Carlas and Ricks lägger över en rad olika priser på GE-aktier genom optionsoption i mars visas i tabell 4. Tabell 4: Utbetalningar för Carlas and Ricks lägger anmärkning på följande punkt: För ett köpalternativ är break-even priset är lika med strykpriset minus kostnaden för alternativet. I Carlas-fallet ska GE handla till högst 26.81 innan valet löper ut för att hon ska bryta jämnt. För Rick är jämnpriset lägre, vid 25,60. Fall 3: Skriva ett täckt samtal Scenario 3 - Carla och Rick båda egna GE-aktier och skulle vilja skriva marsch på stocken för att tjäna premieinkomst. Strike prisövervägandenna här är lite annorlunda, eftersom investerare måste välja mellan att maximera sin premieinkomst samtidigt som risken för att aktierna kallas bort minimeras. Därför antar vi att Carla skriver de 27 samtalen, som hämtar hennes premie på 0.80. Rick skriver de 28 samtalen, vilket ger honom premie på 0,38. Antag att GE stänger klockan 26.50 vid valets utgång. I det här fallet, eftersom aktiekursens marknadspris är lägre än strejkpriserna för både Carla och Ricks-samtal, skulle stocken inte kallas och de skulle behålla hela beloppet av premien. Men vad händer om GE stänger klockan 27.50 vid optionsutgången. I så fall skulle Carlas GE-aktier ringas bort till 27 kurs. Skriva samtalen skulle därför ha genererat hennes nettopremieinkomst av det initialt mottagna beloppet mindre skillnaden mellan marknadspriset och aktiekursen, eller 0,30 (dvs 0,80 mindre 0,50). Ricksamtal skulle löpa ut oupptäckt, vilket gör det möjligt för honom att behålla hela hans premiebelopp. Om GE stänger klockan 28.50 när optionerna löper ut i mars, kommer Carlas GE-aktierna att ringas till 27 kurs. Eftersom hon faktiskt har sålt sina GE-aktier till 27, vilket är 1,50 mindre än det nuvarande marknadspriset på 28,50, är hennes nominella förlust på samtalskommunikation 0,80 minus 1,50 - 0,70. Ricks notional förlust 0,38 mindre 0,50 - 0,12. Risker för att välja felaktigt pris Om du är ett samtal eller en köpare kan det vara felaktigt att välja ett felaktigt pris. Denna risk ökar ju längre bort aktiekursen är från nuvarande marknadspris, det vill säga out of the money. Vid en samtalskribent kan det felaktiga strejkpriset för det överklagade samtalet leda till att det underliggande lagret kallas bort. Vissa investerare föredrar att skriva lite OTM-samtal för att ge dem en högre avkastning om lagret är bortkallat, även om det innebär att offra premiumbidraget. För en sätta författare. det felaktiga strejkpriset skulle leda till att det underliggande lagret tilldelas till priser som ligger långt över det nuvarande marknadspriset. Detta kan inträffa om beståndet plötsligt bromsas, eller om det finns en plötslig marknadsförsäljning som sänder de flesta aktier kraftigt lägre. Poäng att överväga Tänk på implicerad volatilitet vid fastställande av lösenpris: Implicerad volatilitet är volatiliteten som är inbäddad i optionspriset. Generellt sett desto större är beståndsrörelserna, ju högre grad av underförstådd volatilitet. De flesta aktier har olika nivåer av underförstådd volatilitet för olika strejkpriser, vilket framgår av tabellerna 1 amp 3 och erfarna alternativhandlare använder denna volatilitet skew som en viktig inmatning i sina alternativhandelbeslut. Nya alternativ investerare bör överväga att följa sådana grundläggande principer som att avstå från att skriva täckta ITM - eller ATM-samtal på lager med måttligt hög implicit volatilitet och starkt uppåtgående moment (eftersom oddsen för stocken som kallas bort kan vara ganska hög) eller hålla sig borta från köpa OTM sätter eller ringer till aktier med mycket låg underförstådd volatilitet. Ha en back-up plan: Option trading kräver en mycket mer hands-on-strategi än vanlig buy-and-hold-investeringar. Ha en back-up plan redo för dina alternativ affärer, om det plötsligt svänger i känslor för en viss aktie eller på den breda marknaden. Tidsförfall kan snabbt erodera värdet av dina långa alternativpositioner, så överväga att minska dina förluster och bevara investeringskapital om saker inte går. Utvärdera utdelningar för olika scenarier: Du bör ha en spelplan för olika scenarier om du avser att aktivt byta handelsalternativ. Om du till exempel skriver regelbundna telefonsamtal regelbundet, vad är det troliga avlönet om lagren kallas bort, kontra inte kallad eller om du är väldigt bullish på ett lager, skulle det vara lönsammare att köpa korta alternativ vid en lägre strejk pris eller längre daterade alternativ till högre aktiekurs Att plocka in aktiekursen är ett viktigt beslut för en alternativ investerare eller näringsidkare, eftersom det har en väsentlig inverkan på lönsamheten för en optionsposition. Att göra dina läxor för att välja det optimala lösenpriset är ett nödvändigt steg för att förbättra dina chanser för framgång i options trading. The NASDAQ Options Trading Guide Equity alternativ idag är hyllad som en av de mest framgångsrika finansiella produkter som ska introduceras i modern tid. Optioner har visat sig vara överlägsna och försiktiga investeringsverktyg som erbjuder dig, investeraren, flexibiliteten, diversifieringen och kontrollen för att skydda din portfölj eller generera ytterligare investeringsinkomster. Vi hoppas att du kommer att hitta det här för att vara en bra guide för att lära dig hur du handlar alternativ. Förstå Options Options är finansiella instrument som kan användas effektivt under nästan alla marknadsförutsättningar och för nästan alla investeringsmål. På några av de många sätten kan alternativen hjälpa dig: Skydda dina investeringar mot en minskning av marknadspriserna Öka din inkomst på nuvarande eller nya investeringar Köp ett eget kapital till ett lägre pris Förmånen från ett aktiekurs stiger eller faller utan att äga eget kapital eller sälja det direkt. Fördelar med handelsalternativ: Orderly, Effective and Liquid Markets Standardiserade optionsavtal möjliggör ordnade, effektiva och likvida optionsmarknader. Flexibilitetsalternativ är ett extremt mångsidigt investeringsverktyg. På grund av sin unika riskbärande struktur kan alternativ användas i många kombinationer med andra optionsavtal och andra finansiella instrument för att söka vinst eller skydd. Ett optionsalternativ ger investerare möjlighet att fixa priset under en viss tid då en investerare kan köpa eller sälja 100 aktier i ett eget kapital till ett premie (pris), vilket bara är en procentandel av vad man skulle betala för att äga eget kapital direkt . Detta gör det möjligt för investerare att utnyttja sin investeringskraft samtidigt som de ökar deras potentiella belöning från en aktiekursutveckling. Begränsad risk för köparen Till skillnad från andra investeringar där riskerna inte har några gränser erbjuder optionshandel en definierad risk för köpare. En alternativköpare kan absolut inte förlora mer än priset på alternativet, premien. Eftersom rätten att köpa eller sälja den underliggande säkerheten till ett visst pris löper ut vid ett visst datum, kommer optionen att upphöra att vara värdelös om villkoren för lönsam övning eller försäljning av optionsavtalet inte uppfylls före utgångsdatum. En avtäckt optionsäljare (ibland hänvisad till som den avtäckta författaren av ett alternativ) kan å andra sidan möta obegränsad risk. Denna handlingshandbok för optioner ger en översikt över egenskaper av optionsalternativ och hur dessa investeringar fungerar i följande segment: Ansvarsbegränsning: Den här webbplatsen diskuterar börshandlade alternativ som utfärdats av Options Clearing Corporation. Inget uttalande på denna webbplats ska tolkas som en rekommendation att köpa eller sälja en säkerhet eller att ge investeringsrådgivning. Alternativ innebär risker och är inte lämpliga för alla investerare. Innan du köper eller säljer ett alternativ måste en person få en översyn av en kopia av egenskaper och risker med standardiserade alternativ som publiceras av Options Clearing Corporation. Kopior kan erhållas från din mäklare, en av utbytena Options Clearing Corporation på One North Wacker Drive, Suite 500, Chicago, IL 60606 genom att ringa 1-888-OPTIONS eller genom att besöka 888optioner. Alla diskuterade strategier, inklusive exempel som använder faktiska värdepapper och prisdata, är strikt för illustrativa och utbildningsändamål och ska inte tolkas som en godkännande, rekommendation eller uppmaning att köpa eller sälja värdepapper. Få Alternativ Citat Realtid Efter Timmar Pre-Market Nyheter Flash Citat Sammanfattning Citat Interaktiva Tabeller Standardinställning Observera att när du väljer ditt val kommer det att gälla alla framtida besök på NASDAQ. Om du, när som helst, är intresserad av att återgå till standardinställningarna, välj Standardinställning ovan. Om du har några frågor eller stöter på några problem med att ändra standardinställningarna, vänligen maila isfeedbacknasdaq. Vänligen bekräfta ditt val: Du har valt att ändra standardinställningen för Quotes Search. Detta kommer nu att bli din standardmålsida om du inte ändrar din konfiguration igen, eller du tar bort dina cookies. Är du säker på att du vill ändra dina inställningar Vi har en tjänst att fråga Vänligen inaktivera din annonsblockerare (eller uppdatera dina inställningar för att säkerställa att javascript och cookies är aktiverade) så att vi kan fortsätta att förse dig med de förstklassiga marknadsnyheterna och data som du kommer att förvänta oss. Pick De rätta alternativen att handla i sex steg Två stora fördelar med alternativ är (a) det omfattande utbudet av tillgängliga alternativ och (b) deras inneboende mångsidighet som möjliggör en eventuell tänkbar handelsstrategi . Optioner erbjuds för närvarande på ett stort antal aktier, valutor, råvaror, börshandlade fonder och andra finansiella instrument på varje enskild tillgång. Det finns i allmänhet dussintals strejkpriser och utgångsdatum. Alternativ kan också användas för att genomföra en bländande uppsättning handelsstrategier, allt från vaniljsamtal, sätta köp eller skriva, till bullish eller bearish spreads, kalenderspridningar och förhållandespreads. strängles och strangles. och så vidare. Men samma fördelar utgör också en utmaning för alternativet neophyte, eftersom det finns många alternativ att göra det svårt att identifiera ett lämpligt handelsalternativ. Läs vidare för att lära dig hur du väljer rätt alternativ att handla i sex enkla steg. Vi börjar med antagandet att du redan har identifierat den finansiella tillgången som ett lager eller ETF du vill handla med alternativ. Du kan ha kommit till denna underliggande tillgång på flera olika sätt med hjälp av en stock screener. genom att använda teknisk eller grundläggande analys. eller genom tredjepartsforskning. Eller det kan helt enkelt vara ett lager eller en fond som du har en stark åsikt om. När du har identifierat den underliggande tillgången. De sex steg som krävs för att identifiera ett lämpligt alternativ är enligt följande: Formulera ditt investeringsmål. Bestäm din riskbelöningsavgift. Kolla in volatiliteten. Identifiera händelser. Utjämna en strategi.......................................... Enligt min uppfattning följer den ordning som visas i de sex stegen en logisk tankeprocess vilket gör det enklare att välja ett visst alternativ för handel. Dessa sex steg kan memoreras genom en praktisk mnemonic (men inte i önskad ordning) BEVARAR som står för Parametrar, RiskReward, Mål, Volatilitet, Händelser och Strategi. En steg-för-steg guide för att välja ett alternativ Mål. Utgångspunkten när du gör några investeringar är ditt investeringsmål. och options trading är inte annorlunda. Vilket målsättning vill du uppnå med din optionshandel Är det att spekulera på en hausse - eller baissexponering av den underliggande tillgången Eller är det att säkra potentiell nackdelrisk på ett lager där du har en betydande position. tjäna lite premieinkomst. Oavsett ditt specifika mål bör ditt första steg vara att formulera det eftersom det utgör grunden för de efterföljande stegen. RiskReward. Nästa steg är att bestämma din risk-belöning utdelning, vilket är mycket beroende av din risk tolerans eller aptit för risk. Om du är en konservativ investerare eller näringsidkare. då kan aggressiva strategier som att skriva nakna samtal eller köpa stora alternativ för stora pengar (OTM) kanske inte passa dig. Varje optionsstrategi har en väldefinierad risk - och belöningsprofil, så se till att du förstår det noggrant. Flyktighet . Implicerad volatilitet y är den viktigaste determinanten av ett optionspris, så få en bra läsning på nivån av underförstådd volatilitet för alternativen du överväger. Jämför nivån av underförstådd volatilitet med beståndet historisk volatilitet och volatilitetsnivå på den breda marknaden, eftersom detta kommer att vara en nyckelfaktor för att identifiera din alternativ handelsstrategi. Händelser: Evenemang kan klassificeras i två brett kategorier över hela marknaden och aktiespecifika. Marknadsövergripande händelser är de som påverkar de breda marknaderna, som Federal Reserve-meddelanden och ekonomiska datautgivningar, medan stockspecifika händelser är saker som resultatrapporter, produktlanseringar och spin-offs. (Observera att vi bara överväger förväntade händelser här, eftersom oväntade händelser per definition är oförutsägbara och därmed omöjliga att föra i en handelsstrategi). En händelse kan ha en betydande inverkan på underförstådd volatilitet i fortsättningen till dess faktiska händelse och kan få stor inverkan på aktiekursen när det uppstår. Så vill du kapitalisera på volatiliteten före en nyckelhändelse eller vill du vänta på sidlinjen tills sakerna löser sig? Identifiera händelser som kan påverka den underliggande tillgången kan hjälpa dig att bestämma om lämplig utgång för din optionshandel. Strategi . Detta är det näst sista steget i att välja ett alternativ. Baserat på analysen som utförts i de föregående stegen känner du nu till ditt investeringsmål, önskat riskavdrag, nivå av underförstådd och historisk volatilitet och viktiga händelser som kan påverka det underliggande beståndet. Detta gör det mycket lättare att identifiera en specifik optionsstrategi. Låt oss säga att du är en konservativ investerare med en stor aktieportfölj och vill tjäna lite premieinkomst innan företagen börjar rapportera kvartalsresultatet om några månader. Du kan därför välja en täckt samtalsstrategi, som innebär att du ringer upp några eller alla aktier i din portfölj. Som ett annat exempel, om du är en aggressiv investerare som gillar långa skott och är övertygad om att marknaderna leder till en stor nedgång inom sex månader, kan du besluta att köpa djupt OTM-satser på stora aktieindex. Parametrar. Nu när du har identifierat den specifika optionsstrategin du vill genomföra, är allt som återstår att göra, att skapa alternativparametrar som utgångsdatum, strejkpris. och alternativ delta. Till exempel kanske du vill ringa ett samtal med den längsta möjliga utgången, men till lägsta möjliga kostnad, i vilket fall ett OTM-samtal kan vara lämpligt. Omvänt, om du vill ha ett samtal med hög delta, kanske du föredrar ett ITM-alternativ. Vi går igenom dessa sex steg i ett par exempel nedan. 1. Konservativ investerare Bateman äger 1 000 aktier i McDonalds och är oroad över möjligheten till en 5 nedgång i beståndet under nästa månad eller två. Mål. Hedge downside risk i nuvarande McDonalds innehav (1 000 aktier) aktierna (MCD) handlas på 93,75. RiskReward. Bateman bryr sig inte om en liten risk så länge den är kvantifierbar, men är orolig att ta på sig obegränsad risk. Flyktighet . Implicerad volatilitet på lite ITM-köpoptioner (strykpris på 92,50) är 13,3 för en månadssamtal och 14,6 för två månaders samtal. Implicerad volatilitet på något ITM-säljoptioner (strike-pris på 95,00) är 12,8 för en månads satser och 13,7 för två månader sätter. Marknadsvolatiliteten, mätt av CBOE Volatility Index (VIX), är 12,7. Evenemang . Bateman vill ha en häck som sträcker sig över McDonalds resultatrapport, som är planerad att släppas på lite över en månad. Strategi . Köp satser för att säkra risken för en nedgång i underliggande lager. Alternativ Parametrar. En månad 95 sätter på MCD finns på 2,15, medan två månader 95 satser erbjuds på 2,90. Alternativ Plocka. Eftersom Bateman vill säkra sin MCD-position i mer än en månad går han för de två månaderna 95-uppsättningarna. Den totala kostnaden för putpositionen för att säkra 1000 aktier av MCD är 2 900 (2,90 x 100 aktier per kontrakt x 10 kontrakt). Denna kostnad utesluter provisioner. Den maximala förlust som Bateman kommer att ådra sig är det totala premie som betalats för uppsättningarna, eller 2 900. Å andra sidan är den maximala teoretiska vinsten 93.750, vilket skulle inträffa i den extremt osannolika händelsen att McDonalds sänker sig till noll under de två månaderna innan putterna löper ut. Om aktien förblir ledig och handlas oförändrad till 93,75 mycket kort före säljningen löper ut, skulle de ha ett inneboende värde på 1,25 vilket innebär att Bateman skulle kunna återhämta sig om 1 250 av det belopp som investerats i satsen eller cirka 43. 2. Aggressiv Näringsidkare Robin är hausse på utsikt över Bank of America, men har begränsat kapital (1000) och vill genomföra en options trading strategi. Mål. Köp spekulativa långsiktiga samtal på Bank of America Aktien (BAC) handlar på 16,70. RiskReward. Robin har inget emot att förlora hela sin investering på 1000, men vill få så många möjligheter som möjligt för att maximera sin potentiella vinst. Flyktighet . Implicerad volatilitet på OTM-köpoptioner (aktiekurs på 20) är 23,4 för fyra månaders samtal och 24,3 för 16 månaders samtal. Marknadsvolatiliteten, mätt av CBOE Volatility Index (VIX), är 12,7. Evenemang . Ingen. De fyra månaders samtalen löper ut i januari, och Robin tror att aktiemarknadernas tendens att avsluta året på en stark notering kommer att gynna BAC och hennes optionsposition. Strategi . Köp OTM-samtal för att spekulera på en ökning i BAC-aktien. Alternativ Parametrar. Fyra månaders 20 samtal på BAC finns tillgängliga på 0,10 och 16 månaders 20 samtal erbjuds på 0,78. Alternativ Plocka. Som Robin vill köpa så många billiga samtal som möjligt väljer hon sig för de fyra månaderna 20 samtal. Exklusive provisioner kan hon förvärva så många som 10.000 samtal eller 100 kontrakt, till det aktuella priset på 0,10. Även om man köper de 16 månaderna skulle 20 samtal ge sitt alternativ handel ytterligare ett år att träna, de kostar nästan åtta gånger så mycket som de fyra månaders samtalen. Den maximala förlust som Robin skulle ådra sig är den totala premien på 1000 som betalats för samtalen. Den maximala vinsten är teoretiskt oändlig. Om ett globalt bankkonglomerat kallar det GigaBank följer med och erbjuder att förvärva Bank of America till 30 i kontanter under de närmaste månaderna, skulle de 20 samtalen vara värd minst 10 vardera och Robins alternativposition skulle vara värt en cool 100 000 ( för en 100-faldig avkastning på hennes första 1000 investering). Observera att aktiekursen 20 är 20 högre än aktiens nuvarande pris, så Robin måste vara ganska säker i sin haussefulla syn på BAC. Medan det stora utbudet av strejkpriser och utfall kan göra det utmanande för en oerfaren investerare att nollställa ett visst alternativ följer de sex steg som beskrivs här en logisk tankeprocess som kan hjälpa till vid valet av ett alternativ att handla. Mnemonic PROVES hjälper till att återkalla de sex stegen. Upplysning: Författaren ägde inte några av de värdepapper som nämns i denna artikel vid tidpunkten för publiceringen. - 1998: Volym 7, Nr. 5 Använd volatilitet för att välja den bästa alternativhandelsstrategin Av David Wesolowicz och Jay Kaeppel Alternativhandel är ett spel av sannolikheten. Ett av de bästa sätten att lägga oddsen på din sida är att vara noga med volatiliteten och att använda den informationen när du väljer rätt handelsstrategi. Det finns många olika alternativ handelsstrategier att välja mellan. Faktum är att en av de främsta fördelarna med handelsalternativen är att du kan skapa positioner för alla marknadsutsikter lite, lite, mycket, mycket eller till och med oförändrat över en tidsperiod. Detta ger handlare mer flexibilitet än att bara vara lång eller kort ett lager. En viktig nyckel till valmöjligheten för handel med handel är att veta om en ökning eller fallande volatilitet kommer att hjälpa eller skada din position. Vissa strategier bör endast användas när volatiliteten är låg, andra endast när volatiliteten är hög. Det är viktigt att först förstå vad volatiliteten är och hur man mäter huruvida den är för närvarande hög eller låg eller någonstans däremellan och för det andra att identifiera den riktiga strategin att använda med tanke på den nuvarande volatilitetsgraden. Är Volatilitet Hög eller Låg Innan vi fortsätter, kan vi först definiera vissa termer och förklara vad vi menar när vi pratar om volatilitet och hur man mäter det. Priset för valet består av inneboende värde om det är in-the-money och tidspremie. Ett köpoption är in-the-money om optionsräntan ligger under priset på det underliggande lagret. Ett köpoption är in-the-money om optionsräntan ligger över priset på det underliggande lagret. Tidspremien är något belopp som överstiger något eget värde och representerar i huvudsak det belopp som betalats till författaren av alternativet för att få honom att ta risken att skriva alternativet. Utanför pengar alternativen har inget inneboende värde och består enbart av tidspremie. Nivån på tidspremie i priset på ett alternativ är en kritisk faktor och påverkas främst av den nuvarande volatilitetsnivån. Med andra ord, ju högre volatilitetsnivån för en given aktie - eller futuresmarknad, desto mer tidspremie kommer det att finnas i priserna för optionerna på den aktuella aktie - eller terminsmarknaden. Omvänt desto lägre volatilitet desto lägre tid premium. Således om du köper alternativ, helst skulle du vilja göra det när volatiliteten är låg vilket kommer att resultera i att betala relativt mindre för ett alternativ än om volatiliteten var hög. Omvänt, om du skriver alternativ, vill du i allmänhet göra det när volatiliteten är hög för att maximera hur mycket tidspremie du får. Implicit volatilitet Definierad Det underförstådda volatilitetsvärdet för ett givet alternativ är det värde som man skulle behöva ansluta till en optionsprissättningsmodell (såsom den berömda BlackScholes-modellen) för att generera det aktuella marknadspriset för ett alternativ med tanke på att övriga variabler (underliggande pris , dagar till utgångsdatum, räntor och skillnaden mellan optionspriset och priset på den underliggande säkerheten) är kända. Med andra ord är det volatiliteten implicerad av det aktuella marknadspriset för ett visst alternativ. Det finns flera variabler som får ingå en optionsprissättningsmodell för att komma fram till den implicita volatiliteten för ett visst alternativ: Nuvarande pris på den underliggande säkerheten Aktiekursen för det alternativ som analyseras Aktuella räntor Antal dagar tills optionen löper ut Den verkligt pris på alternativet A, B, C och D och E är kända variabler. Med andra ord kan man vid ett givet tillfälle lätt observera det underliggande priset, aktiekursen för det aktuella alternativet, nuvarande räntesats och antal dagar tills optionen löper ut och det aktuella marknadspriset för optionen . För att beräkna den implicita volatiliteten för ett givet alternativ överför vi element A till E till optionsmodellen och låter alternativprismodellen lösa sig för element F, volatilitetsvärdet. En dator behövs för att göra denna beräkning. Detta volatilitetsvärde kallas den implicita volatiliteten för det alternativet. Med andra ord är det den volatilitet som marknadsmässigt förutsätter baserat på det faktiska priset på optionen. Till exempel, på 81898 var IBM September 1998 130 Call alternativet handel till ett pris av 4,62. De kända variablerna är: Den underliggande säkerheten nuvarande värde 128,94 Aktiekursen för analysen 130 Nuvarande räntor 5 Antalet dagar tills optionen löper ut 31 Aktuellt marknadspris på option 4,62 Volatilitet. Den okända variabeln som måste lösas för är element F, volatilitet. Med de ovan angivna variablerna måste en volatilitet på 32,04 vara ansluten till elementet F för att alternativprismodellen ska kunna generera ett teoretiskt pris som motsvarar det faktiska marknadspriset på 4,62 (detta värde av 32,04 kan endast beräknas genom att överföra de andra variablerna till en alternativ prissättningsmodell). Den implicita volatiliteten för IBM September 1998 130 Call är sålunda 32,04 från och med slutet av 81898. Implicit volatilitet för en viss säkerhet Medan varje option för en given aktie - eller terminsmarknad kan handla på egen implicerad volatilitetsnivå är det möjligt att objektivt anländer till ett enda värde för att referera till som det genomsnittliga implicita volatilitetsvärdet för alternativen för en viss säkerhet för en viss dag. Detta dagliga värde kan då jämföras med det historiska intervallet av underförstådda volatilitetsvärden för den säkerheten för att bestämma om den aktuella läsningen är hög eller låg. Den föredragna metoden är att beräkna den genomsnittliga implicita volatiliteten hos samtalet och sätta för närmaste utgångsmånad som har minst två veckor till utgången och hänvisa till det som den implicita volatiliteten för den marknaden. Till exempel, om den 1 september handlas IBM till 130 och den implicita volatiliteten för Sep 130 Call och Sep 130 Put är respektive 34,3 respektive 31,7, kan man objektivt ange att IBMs implicita volatilitet är lika med 33 (34,3 31,7) 2 ). Konceptet relativ volatilitet Konceptet Relativ volatilitets ranking gör det möjligt för handlare objektivt att avgöra om den aktuella implicita volatiliteten för alternativen för ett visst lager eller råvara är hög eller låg historisk. Denna kunskap är nyckeln till att bestämma de bästa handelsstrategierna för att anställa för en viss säkerhet. En enkel metod för att beräkna relativ volatilitet är att notera de högsta och lägsta avläsningarna i underförstådd volatilitet för en given värdepappersoption de senaste två åren. Skillnaden mellan de högsta och lägsta inspelade värdena kan sedan skäras i 10 steg eller deciler. Om den nuvarande implicerade volatiliteten ligger i den lägsta decilen är relativ volatilitet 1. Om den nuvarande implicerade volatiliteten ligger i högsta decil, är relativ volatilitet 10. Denna metod gör det möjligt för handlare att göra en objektiv bestämning av huruvida underförstådd alternativ volatilitet är för närvarande hög eller låg för en viss säkerhet. Näringsidkaren kan sedan använda denna kunskap för att bestämma vilken handelsstrategi som ska användas. Figur 1 Cisco Systems med låg volatilitet Som du kan se i figur 1 och 2 kan den implicita volatiliteten för varje säkerhet fluktuera över en viss tid. I Figur 1 ser vi att den nuvarande implicerade volatiliteten för Cisco Systems är ca 36 och i Figur 2 ser vi att den implicita volatiliteten för Bristol Myers är cirka 33. Baserat på råvärden är dessa underförstådda volatiliteter ungefär desamma. Men som du kan se är volatiliteten för Cisco Systems på den låga delen av sitt eget historiska sortiment, medan den implicita volatiliteten för Bristol Myers ligger mycket nära den höga delen av sitt eget historiska sortiment. Den kunniga alternativhandlaren kommer att känna igen detta faktum och kommer att använda olika handelsstrategier för handelsalternativ på dessa två lager (se figur 4 och 5). Figur 3 visar en daglig ranking av nuvarande underförstådda volatilitetsnivåer för vissa lager och terminsmarknader. Som du kan se kan den råa nivån av underförstådd volatilitet variera mycket. Genom att jämföra råvärdet för varje aktie - eller futuresmarknad med det historiska volatilitetsvolymen för den givna aktie - eller futuresmarknaden kan man dock komma fram till en relativ volatilitetsrankning mellan 1 och 10. När den relativa volatilitetsrankningen för ett visst lager eller terminsmarknaden är etablerad kan en näringsidkare sedan gå vidare till figurerna 4 och 5 för att identifiera vilka strategier som är lämpliga att använda för närvarande och lika viktigt vilka strategier som ska undvikas. Figur 3 Källa: Alternativ Pro av Essex Trading Co. Ltd. Relativ volatilitetsraderingsstrategi Referens Tabell Relativ volatilitetsgrad (1-10) Källa: Alternativ Pro av Essex Trading Co. Ltd. Överväganden vid val av alternativ Trading Strategies Nuvarande Implicerat Volatilitet och Relativ Volatilitets Rank mdashIf Relativ volatilitet (på en skala från 1 till 10) är låg för en viss säkerhet bör handlare fokusera på köpstrategier och bör undvika att skriva alternativ. Omvänt, när relativ volatilitet är hög, bör handlare fokusera på försäljningsstrategier och bör undvika att köpa alternativ. Denna enkla filtreringsmetod är ett kritiskt första steg för att tjäna pengar i alternativ på lång sikt. Det bästa sättet att hitta bra affärer är att först filtrera bort de dåliga affärerna. Köp premie när volatiliteten är hög och försäljningsprissättningen när volatiliteten är låg är låga sannolikheter, eftersom de ställer oddsen omedelbart mot dig. Att undvika dessa låga sannolikhetshandel gör att du kan fokusera på affärer som har en mycket större sannolikhet att tjäna pengar. Korrekt handelsval är den viktigaste faktorn i handelsmöjligheterna lönsamt på lång sikt. Som du kan se i de implicita volatilitetsgraferna som visas i figurerna 1 och 2 kan den implicita alternativvolatiliteten fluktueras över tiden. Handlare som inte vet om alternativ volatilitet är hög eller låg, har ingen aning om de betalar för mycket för de alternativ som de köper eller tar emot för lite för de alternativ som de skriver. Denna kritiska brist på kunskap kostar att förlora optionshandlare otaliga dollar på lång sikt. David Wesolowicz och Jay Kaeppel är medutvecklare av Option Pro handelsprogram. Wesolowicz är ordförande för Essex Trading Company och var en golvhandlare på optionscentralen för Chicago Board i nio år. Mr Kaeppel är forskningschef vid Essex Trading Co. och är författare till The PROVEST Option Trading Method och de fyra största misstagen i Options Trading. Essex Trading Company ligger vid 107 North Hale, Suite 206, Wheaton, IL 60187. De kan nås på telefon på 800-726-2140 eller 630-682-5780, per fax på 630-682-8065 eller via e - post på essextraol. Du kan också besöka deras hemsida, essextrading CRB TRADER publiceras två gånger per månad av Commodity Research Bureau, 209 West Jackson Boulevard, 2: e våningen, Chicago, IL 60606. Upphovsrätt kopia 1934 - 2002 CRB. Alla rättigheter förbehållna. Reproduktion på något sätt, utan samtycke är förbjudet. CRB anser att informationen i artiklar som finns i CRB TRADER är tillförlitlig och allt görs för att säkerställa noggrannhet. Utgivare förnekar ansvaret för fakta och åsikter som finns här.
No comments:
Post a Comment